Carlos Cardona – Blog Momentum México

Carlos Cardona

Macroeconomía

Los riesgos de la propuesta de reforma eléctrica

Publicado el por Carlos Cardona

La propuesta de reforma al sistema eléctrico nacional implica un riesgo en materia de competencia y de sustentabilidad. Esta propuesta propone llevar al centro del mercado energético a la Comisión Federal de Electricidad con un posible costo en el bolsillos de los consumidores y en el derecho a un medio ambiente limpio de todos.

En primer lugar, la reforma implica un mayor control del Estado sobre el mercado energético. Propone la centralización y monopolio de la industria eléctrica, dándole una posición a la CFE para determinar la oferta y manipular los precios de la electricidad.

Además, se propone cancelar los permisos de generación eléctrica privados, al igual que los contratos de compraventa de electricidad. Se prevé que esto podría generar desabasto, ya que no se propone un remplazo para el aproximadamente 30% de energía que actualmente abastece la IP.

Quizá uno de los puntos más graves de esta propuesta es la desaparición de los órganos reguladores coordinados en materia energética: la Comisión Nacional de Hidrocarburos y la Comisión Reguladora de Energía. Esto significa que nadie vigilará el buen funcionamiento de la CFE.

Eliminar a los reguladores implica la desaparición de los Certificados de Energías Limpias. Esto es, la eliminación de uno de los pocos instrumentos diseñados para incentivar la construcción de infraestructura para la generación de energías limpias.

Lo anterior podría significar una violación del TMEC y un conflicto comercial con Estados Unidos y Canadá, además de un golpe a la confianza sobre las inversiones en nuestro país por no cumplir con tratados internacionales y por el golpe a la inversión privada.

Para que avance esta reforma, se requieren 334 votos en la Cámara de Diputados. Actualmente, Morena y aliados suman 227, por lo que necesitan 57 votos adicionales, los cuales únicamente PAN y PRI podrían aportar de manera particular.

Daily

Momentum México is proud to announce its strategic partnership with Delphos International to develop ESG and impact projects in Mexico

Publicado el por Carlos Cardona

September 28, 2021. Mexico City

Momentum México is signing today a Strategic Partnership Agreement with Washington DC-based Delphos International.

Delphos International is a financial consultancy which has arranged over USD 20B in development finance for over 1,200 clients in emerging markets, including over USD 6B in capital in Latin America.  Momentum Mexico is an independent Mexican consulting firm dedicated to providing financial advice and support to companies through the various processes and phases of the financial management cycle. The company is led by directors Federico Casas and Oliver Iriarte.

Delphos President Andrew Brown said: “Momentum Mexico brings to the table the team’s impressive experience in specialized financial consulting, corporate finance, and risk management. Their unique understanding of the challenges and opportunities facing companies across Mexico pairs perfectly with Delphos’ expertise in raising capital for clients in emerging markets.”

Momentum Mexico Director Federico Casas said, “This is a very exciting moment for us. Delphos’ unparalleled knowledge and understanding of DFIs and ECAs unlocks access to development finance opportunities. Working as a team, we look forward to providing innovative financing solutions and raising long-term, competitively-priced capital for companies, fund managers and project sponsors in Mexico.”

This strategic partnership marks the beginning of what promises to be a long lasting and productive relationship between both firms and an opportunity to continue advancing on a fresh approach to finance. Delphos International will unlock competitive-priced capital for Mexican companies with a strong ESG approach and Momentum México will aid Delphos on its strategy to expand its service offerings across Mexico and Latin America.

Additional information: carlos.cardona@momentummex.com

English

Big tech’s monopolistic power will eventualy lead to regulation

Publicado el por Carlos Cardona

Tech companies that hold enormous monopolistic power like Amazon, Google and Facebook may have used its power to expand their market share and push competition out of the picture, but this may not be the case in the future as they may turn their power to extract consumer surplus. It’s a ticking time bomb that will inevitably towards regulation.

For tech firms to exert their monopolistic power, they rely on the common claim that they are trying to create jobs and boost economic growth, but this might not be the case in many cases. Monopolistic market players like Amazon have been able to expand their market shares by either lowering prices or large markups, which consumers have no choice but to buy. And by lowering prices, Amazon is pushing out competitors who cannot afford to lower their prices. This has been deemed as anti-competitive behavior and a move that threaten consumer wellbeing.

On the other hand, tech companies can also use their monopolistic power in other ways such as via lobbying efforts against competition regulations that would reduce them from exerting even more power. In America, this has been a practice used by Google and Facebook. In this sense, tech companies can have a vested interest in getting certain regulations passed in order to protect monopolistic market shares. The only way to solve this is through government regulation.

Amazon’s monopoly has also been cited as an example of Amazon’s opposition towards small businesses that are forced to sell their products on Amazon at unreasonably low prices. This would be an example of corporate welfare when the small businesses would not be able to compete with bigger competitors like Amazon, who are able to offer lower prices because they have the power of market share.

The antitrust lawsuit against Amazon by the state attorneys general of New York and Washington as well as the United States Department of Justice (DOJ) aims to help change the monopoly online retailer’s practices. This is a move with two goals in mind: first, that Amazon should have to meet the same regulations and market conditions as any other business. Second, to regulate Amazon’s monopolistic power so that its market dominance has been neutralized.

This may be one of the first real attempts to control the market power held by this firms and should not be taken as an assault on the free market, but as a response to correct market failures that, as the most basic economic theory holds, is a call to regulate in order to correct. Regulation in this sense tries to reestablish the balance between consumers, firms, government and the environment, it tries to level the field and try to make everyone part of the economic benefits that come from the valuable technologies and innovation this firms put on the table.

English

Latin America’s renewable energy revolution

Publicado el por Carlos Cardona

Latin America’s commodity dependance may finally come to an end thanks to its potential to become a renewable energy hub. With abundant renewable resources, the region can produce some of the world’s cheapest energy. This move could help Latin America to boost employment and diversify its economy.

Latin America has become a global leader in producing cheap natural resources and exporting them around the world. Yet there is a great deal of potential for it to monetise its clean energy potential. This is true for two reasons: Firstly, Latin America’s abundant natural resources provide plentiful bases from which to generate affordable renewable energy at a very low cost; Secondly, the region’s lack of manufacturing capacity has prompted many companies to look elsewhere for exports and relocation are on the rise.

Renewable energy is one such industry that could bring Latin America an economic boost. The sector boasts manufacturing that is competitive and export-driven, with overall tariffs well below prices in other industries. In addition, the region’s high reserves of renewable sources, such as wind and solar energy, can make it ever more affordable. The more the industry develops, the cheaper and cleaner its energy will become. This becomes even clearer when considering that Latin America is currently only responsible for less than 10% of global renewable energy production, a figure that is growing.

Despite this, the potential for growth in Latin America is huge and has been growing consistnently for the past decade. Moreover, this growth is expected to continue over the coming years. The International Renewable Energy Agency’s Renewables Global Status Report highlights that there are 1.3 million megawatts of renewable energy potential in Latin America. This figure could be as much as twice the size by 2030. With this growth comes increasingly important export opportunities, which is expected to expand 2-fold from around $15bn to $35bn per year by 2030.

This increase will be underpinned by increased joint research and development (R&D) between industry partners and the public sector to optimise energy generation and storage methods (for example, using wind power generated at night in order preserve its stability). These measures will further help to enhance the competitiveness of Latin America’s renewable energy sector, and make it more export-oriented.

This will boost growth in a variety of ways, from the expansion of related industries (for example, renewable energy storage) to increasing returns on R&D investments and the creation of new jobs. Generating clean energy from natural resources is an ideal opportunity for Latin America to diversify its economy while also boosting employment opportunities. It has the potential to combine economic development with social integration, as well as providing safety nets for domestic populations by lowering prices of basic goods and services.

However there are several barriers that stand in the way. Corruption and idiosyncratic policies may impede the region to fullfill its potential and limits the growth today. Legislation needs to change in order to regulate investments and provide certainty to investors and consumers as well as regional cooperation to further the region’s objectives as a block, this will not only provide a better negotiating stance, but will also give geopolitical precense to a region that lacks agenda on the international plane.

Empresas

La Inteligencia Artificial podría ser la solución para resolver la desigualdad

Publicado el por Carlos Cardona

La compañía Salesforce ha promovido la investigación en Inteligencia Artificial y adoptaron una simulación muy peculiar que podría ser el primer paso hacia políticas públicas, tanto económicas como sociales, diseñadas por computadoras.

¿Cómo resolver el creciente problema de la desigualdad a nivel global? Es claro que las políticas actuales no han servido porque actualmente nos encontramos en uno de los momentos más desiguales de los últimos 150 años y con un grave incremento durante la pandemia.

Los esfuerzos realizados para mitigar este problema normalmente se quedan cortos y solo atacan una faceta del problema. Se busca solucionar la pobreza, la desigualdad en la riqueza, la desigualdad en el ingreso, la falta de acceso a bienes, servicios y oportunidades, entre otros.

Sin embargo, es raro encontrar políticas que entiendan estas señales como parte de un mismo problema, además de ser tomadas con base a dogmas como el libre mercado o la redistribución sin más. Esto conduce a políticas que desde su concepción son fallidas porque no se adaptan a la realidad.

En los casos en que si se toma en cuenta la evidencia para diseñar políticas, el número de factores puede llegar a ser abrumador y el menor de los cambios puede afectar los resultados de manera contundente. Es por eso que la innovación en este ámbito promete revolucionar nuestro entorno.

Por el momento, el campo de las políticas públicas dentro del mundo de la inteligencia artificial es pequeño y se limita a modelos muy sencillos que modelan sociedades muy pequeñas y con funciones muy limitadas. A pesar de esto, los resultados que arroja son increibles.

El modelo de Salesforce: The AI Economist consiste en una sociedad compuesta por 4 individuos con diferentes capacidades y una autoridad que define la política fiscal y redistributiva. En este modelo los individuos recolectan recursos, intercambian y pueden adquirir y rentar bienes.

Se puede ajustar el modelo para perseguir diferentes objetivos y al final de millones de simulaciones arroja un número que representa el tradeoff entre productividad y equidad, también arroja un cuadro con la distribución de propiedad entre los cuatro individuos.

Al dejar correr las simulaciones, se encontró que dejar todo al libre mercado llevaba a una sociedad con una distribución de propiedad increíblemente desigual, casi todo concentrado en un individuo y una muy baja productividad por falta de incentivos, pero una economía grande.

El ejemplo es eficiente en sentido de Pareto, como marca la teoría, pero el resultado no es óptimo si utilizamos otra métrica. La eficiencia en sentido de Pareto significa que no puedes mejorar el bienestar de alguien sin empeorar a alguien más. Pero si la distribución es desigual, no sirve.

Con la política fiscal actual de los Estados Unidos, se encontró que existe una desigualdad muy grande, menor a la del ejemplo anterior, pero igualmente alarmante y que coincide con los datos reales. Además de una economía muy pequeña para su potencial.

El mejor resultado se obtuvo cuando la instrucción fue cuidar tanto la productividad como la desigualdad, el resultado se encontraba casi en la frontera Pareto y tenía una distribución de la riqueza casi equitativa. Una clase media robusta y subsidios de los más ricos a los más pobres.

El resultado más esperanzador es que se encontró que aún tenemos un amplio margen para mejorar la política fiscal y que el tradeoff entre productividad y equidad puede ser optimizado. Otro enorme resultado es abrir la puerta a la posibilidad de diseñar políticas usando IA.

Macroeconomía

No cantemos victoria aún

Publicado el por Carlos Cardona

El Banco de México publicó el Reporte de Estabilidad Financiera correspondiente al primer semestre de 2021 en el cual destaca la recuperación económica, las preocupaciones por la inflación y la volatilidad en los mercados financieros.

La pandemia de COVID-19 trajo consigo enormes golpes a la economía mundial que pegaron en deterioro económico, riesgo financiero y una elevada incertidumbre. Tanto el gobierno como empresas e individuos los han recibido de manera brutal durante más de un año.

Hubo un repunte en la actividad económica a finales del año pasado que continuó de manera más moderada en la gran mayoría de los países y las proyecciones de crecimiento para 2021 y 2022 inspiran cierta esperanza ya que fueron revisadas al alza.

A pesar de los pronósticos, ha surgido el miedo a una ola generalizada de inflación, principalmente por el incremento en los precios de los energéticos y una base baja de comparación. Esto dentro de un contexto de política monetaria que podríamos denominar acomodaticia.

Preocupa, igualmente, la respuesta de varios países a la pandemia. En Estados Unidos, se aprobó un estímulo con un paquete fiscal por la cantidad histórica de 1.9 billones de dólares y hay sospechas respecto al presupuesto para el ejercicio de 2022, podría superar los 6 billones de dólares.

Como respuesta, los mercados financieros han recibido con un desempeño favorable estas acciones. Sin embargo, hemos observado periodos de creciente volatilidad que se detonan como respuesta a la creciente preocupación de la inflación que pueden causar estas medidas.

Para mitigar las expectativas de inflación, que son un componente importante para determinar la inflación, algunas de las economías más avanzadas decidieron aumentar sus tasas de interés de mediano y largo plazo. Esto depreció algunas monedas de países emergentes.

El Banco de México reporta que el sistema financiero mexicano ha mostrado su resiliencia y posición sólida que se puede medir en los niveles de capital y liquidez por encima de los mínimos regulatorios. Otra noticia que da esperanza es el avance en la vacunación que ha sido favorable.

Si bien, todo parece indicar que estamos a punto de vencer la batalla y dejar atrás la pandemia, aún no podemos cantar victoria porque el escenario es de gran incertidumbre y la recuperación será heterogénea, tanto entre países, como sectores y clases sociales.

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Elecciones 2021

Publicado el por Carlos Cardona

Este domingo se celebrarán las elecciones más grandes de la historia de nuestro país, no solo por el número creciente de votantes, también porque en los 32 estados tendrán elecciones locales concurrentes con elecciones federales y por la carga política y social que han envuelto estas elecciones. Esto significa que más de 21 mil cargos de elección popular estarán en disputa el próximo 7 de junio y, en gran medida, el futuro de México.

Existen muchas definiciones de lo que significa una democracia, desde expresiones mínimas en las que el hecho de celebrar elecciones libres y competitivas es suficiente, hasta expresiones que intentan abarcar cuestiones como derechos humanos y características sociales de igualdad de oportunidades y de acceso a bienes y servicios que permitan la movilidad y el libre desarrollo de las personas.

Sin embargo, todas las definiciones coinciden en que la democracia no es solo votar, pero que sin el voto no hay democracia. El voto es esencial para el funcionamiento de una democracia y para poder ejercerlo, se necesita de instituciones que organicen y regulen las elecciones, que promuevan el voto y que busquen darle confianza a todos los que buscan un cargo y quienes los votamos. Del otro lado, los elegidos deben de expresar su apoyo a las reglas democráticas y reconocer la legitimidad de sus contrincantes y del árbitro.

De igual manera, vivir en una democracia significa que todos somos agentes políticos activos con responsabilidades y obligaciones. Idealmente, nuestras voces se ven plasmadas en los resultados que arrojen las urnas, pero continuamente debemos mantener el diálogo y exigirle a nuestros gobernantes. También, la organización de las elecciones recae en nosotros, todas las personas que trabajan en las casillas el día de las elecciones y que cuentan los votos son personas que lo hacen por puro deber cívico.

Es nuestra responsabilidad informarnos sobre los candidatos, los partidos y sus propuestas para salir a votar por quien nosotros creamos que hará el mejor trabajo de gobernarnos. Esto puede ser porque los creemos capaces, porque compartimos valores o porque no queremos que gane algún otro candidato. Lo importante es salir a votar, hacer valer nuestro derecho y celebrar que disfrutamos de vivir en una democracia que, a pesar de sus deficiencias, construimos cada vez que votamos.

Empresas

La muerte de los skinny jeans y el surgimiento de una nueva generación

Publicado el por Carlos Cardona

Por más de 20 años, los skinny jeans dominaron las calles, los aparadores y las pasarelas. Este corte definió a una generación: los millenials, sobervivió el movimiento fast fashion y los rápidos cambios impuestos en los gustos de los consumidores.

Esto no fue bueno para la industria de la moda que depende de cambios en las tendencias para poder vender.La industria de los jeans esta valuada en 70 mil millones de dólares al año.

Desde 2001 hasta 2019, los skinny jeans representaban más del 80% del total de las ventas, en 2020, representaron alrededor del 30% y en lo que va de 2021, esta cifra continua si tendencia a la baja.

Durante las casi dos décadas, diseñadores y marcas se rindieron y dejaron de intentar introducir una nueva silueta.El punto de quiebre vino con un video viral de una estudiante de moda en Toronto de 21 años que declaró la muerte de los skinny jeans.

Pronto, y sin tener esa intención, logró lo que por casi 20 años nadie en la industria pudo y al mismo tiempo anunciar la llegada de una nueva generación al mercado.

Los millenials pasaron de moda, ahora la Generación Z es quien marca las tendencias y todos debemos comenzar a prestarles atención.Además, este cambio en las preferencias no pudo haber llegado en mejor momento.

La industria de la moda fue una de las más golpeadas por la pandemia y una renovación de tendencia es lo que necesitaban para revivir las ventas. Podemos esperar que esta sea una de las muchas señales que veremos de la recuperación económica.

Para regresar a los niveles de actividad económica pre-pandemia, necesitamos que la gente salga, que gaste y que comience a circular el dinero.

Casos como este podrán ser observados en todas las industrias, cambios en las preferencias de las personas posteriores a la pandemia dictarán los ganadores y perdedores en cada sector.

Higiene, experiencias, personalización, identidad y comodidad parecen ser las nuevas prioridades de los consumidores que no buscan los mismos símbolos de status que las anteriores generaciones.

Para poder sostenerse en pie, las empresas deberán de aprender a venderle a una nueva generación que no cabe en un molde y que se distingue por rechazar las formas y protocolos establecidos.

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Turismo de vacunación

Publicado el por Carlos Cardona

Nueva York se unió a otros estados como Texas y Florida al anunciar que recibirán a turistas de todo el mundo para aplicarles una vacuna contra la COVID-19 de manera gratuita. Esta estrategia ha sido bautizada como turismo de vacunación y es en parte responsable de las alentadoras cifras de repunte económico en Estados Unidos.

Las últimas cifras del PIB para nuestro vecino del norte mostraron algunos datos peculiares como un inusual crecimiento de más del 50,000% en la actividad económica. Este crecimiento se explica por los cientos de viajeros que fueron con la intención de aplicarse la vacuna. Para hacerlo, rentaron automóviles, comieron en restaurantes, pagaron noches de hotel y fueron de compras.

La estrategia ha sido muy criticada por algunos comentaristas porque arguyen que Estados Unidos acapara las vacunas y se aprovecha del miedo de la gente para hacer negocio. Este argumento tiene dos partes, una es logística y otra es moral. La primera se refiere al acaparamiento y si las vacunas podrían ser mejor aprovechadas en otro lugar y la segunda es si es ético lucrar con las vacunas en medio de una pandemia.

Respecto a lo primero, es difícil saber si las vacunas podrían realmente ser de mayor utilidad en otro lugar porque entran en juego muchas variables como la distribución, la capacidad para administrar las vacunas a gran escala y los planes de vacunación nacionales. Por ejemplo, para el caso de México, el tema no es la falta de vacunas, sino una falta de capacidades logísticas para administrar la vacuna en grandes cantidades.

De nada serviría que México recibiera más dosis porque no podría administrarlas, actualmente tenemos paradas millones de vacunas que, a falta de una estrategia integral de vacunación que incluya a gobiernos locales, municipales y a la iniciativa privada, se quedarán guardadas mientras se despliega lentamente el plan federal de vacunación.

Por otro lago, en Estados Unidos ocurre lo contrario, tienen tantas vacunas y tan buena logística para aplicarlas, además de una enorme porción de la población que se resiste a aplicarse la vacuna que necesitan importar la demanda de vacunas. En ese sentido, se puede debatir el argumento ético de lucro por las vacunas.

Por otra parte, los gobiernos estatales en Estados Unidos son concientes de la situación económica que tuvieron que resisitir sus gobernados durante la pandemia y es su responsabilidad velar por sus intereses y hacer todo lo posible por recuperar su economía.

Finalmente, del lado de los turistas de vacunas, es importante recalcar que el motivo de este viaje es cuidar su vida y la de sus seres queridos, esperar su turno en sus países significa seguir viviendo en riesgo. Lo más importante para que la campaña de vacunación sea exitosa a nivel global es que la mayor cantidad de personas se vacune en el menor tiempo posible, todo lo que apunte en esa dirección debe de ser bienvenido.

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Un síntoma del calentamiento global

Publicado el por Carlos Cardona

Estamos viviendo una de las peores sequías en la historia de nuestro país. La temporada de lluvias se acerca en gran parte del país, pero podría no ser suficiente para sopesar el déficit pluvial de 2020 y los incrementos en la demanda. Podríamos estar viviendo un punto de inflexión, una mirada hacía el futuro cercano y lo que podría ser vivir sin agua. Debemos tomar este asunto con la urgencia que suplica.

Las cifras son alarmantes, las 210 presas con reservas para consumo doméstico se encuentran al 46.4% de capacidad y las de riego al 33.1%. Más de la mitad de los municipios del país presentan condiciones de sequía según la CONAGUA extendidos a lo largo de todo el territorio mexicano, con el norte, noroeste, la zona del Bajío y el sur del país. Estas son algunas de las regiones más importantes para la agroindustria que se verá severamente afectada.

Además, gran parte del sector agro aún depende de las lluvias de temporal por falta de infraestructura suficiente para el riego. Esta situación podría afectar a algunos de los principales cultivos en nuestro país, de los cuales dependen millones de trabajadores y consumidores como el azúcar, la carne, el maíz y muchos más. La sequía podría conducir a una escasez en algunos productos y aumentar el precio de la canasta básica.

Para enfrentar este gran problema, existen varios caminos. Primero, es importante recalcar cómo se distribuye el consumo de agua en nuestro país, según datos de la CONAGUA, el 76.6% del agua se destina a la agricultura. 14.5% al consumo doméstico, 4.9% a la generación de electricidad en plantas termoeléctricas y 4% a la industria. Esto debería de servir como guía para plantear críticas y propuestas de política pública.

Como mencionamos anteriormente, gran parte del consumo de agua para la agricultura es de temporal. Esto quiere decir que no es posible controlarlo o someterlo a algún tipo de política distributiva. Tradicionalmente, el camino que se toma para enfrentar una sequía es racionar la cantidad de agua que se ofrece, es así porque para las autoridades resulta más fácil controlar la oferta de agua, además de ser menos costoso en términos políticos que aumentar los precios para disminuir la demanda.

Sin embargo, sostener un precio tan bajo para el agua tiene costos enormes para nuestro país, en primer lugar porque ese precio se sostiene artificialmente bajo por medio de subsidios para todo tipo de consumidor. Y en segundo lugar, porque el tener un precio tan bajo hace que no se valore ni se cuide el consumo del agua porque no afecta el bolsillo de los consumidores, desperdiciamos recursos. Además, al no cobrar el precio real del agua, todo el sistema opera con pérdidas lo cual no permite que se hagan las inversiones necesarias para modernizar, eficientar y reparar la infraestructura que sostiene el sistema y que podría ayudar a disminuir las pérdidas económicas y materiales.

A pesar de los esfuerzos, esto serviría únicamente para tratar los síntomas y no para curar la enfermedad del paciente. Podríamos hacer mejor uso de los recursos hídricos de nuestro país, pero la verdadera causa de la crisis va más allá del tema del agua, es un tema de política ambiental que traspasa incluso las fronteras de nuestro país. Urge una política ambiental seria y global para atacar el calentamiento global, de no ser así los síntomas de esa enfermedad serán cada vez más graves y se presentarán más seguido en forma de sequías, inundaciones, muerte de ecosistemas, entre otros.